宰予，春秋时期鲁国人，算是孔子的老乡。名字很有意思，字子我，亦称“宰我”，你要按照今天的意思来理解，那就是“宰了我吧”，估计父母给他取名字的时候，也没想到这一层。
文：向善财经
这几天，银行板块开始陆陆续续地发年报和分红方案，关于银行分红的讨论也逐渐多了起来。
银行股分红是一大看点，再加上3月初监管层也发声，鼓励有条件的上市公司多次分红，其中银行股当仁不让。
银行股中，浙商银行营收利润表现一直都很稳健，多分红也是众望所归。上市银行中，浙商银行一直以来都是愿意分红的。
那么，2023年财报出炉，浙商银行的分红力度究竟怎么样？
“九分”业绩，“六分”分红
从浙商银行过去三年的分红表现来看，除了2021年没有分红之外，2022年的分红还是不错的。
2022年，浙商银行营业收入610.85亿元，比上年增长12.14%；归属于银行股东的净利润136.18亿元，比上年增长7.67%。
分红方面，2022年浙商银行分红10派2.1元，现金分红比例为37.79%，对应的股息率为7.14%。
A股上市银行股息率一般在4%—6%的区间，所以7%的股息率并不算低。
2023年的情况呢？
根据浙商银行公布的最新的财报和分红计划显示，相较2022年，2023年的分红的力度似乎有些减弱。
营收方面，2023年同比增长4.29%，来到637.04亿，净利润同比增长10.50%，来到150.48亿。营收虽然增幅不大，但利润增长很不错。
更重要的是，天眼查APP统计数据显示，这个业绩是浙商银行股份有限公司五年来的业绩最高点。
要知道，2023年，息差压力下银行盈利压力增加是银行股面临的主要问题。所以，净利润同比增长10.50%，其实是个很好的成绩。
分红方面，2023年，浙商银行每10派息1.64元，现金分红45亿，分红比例从37.79%，下降到了31.98%。
分红比例较22年少了5个点还多。
老实说，即便是考虑到21年没有分红所以22年分红的比例偏高，但23年分红力度下降确实不小。
如果考虑到23年的净利润表现还不错，那么这个分红可能也很难满足股民们的期待。
23年浙商银行三季度报发布后，市场其实对于全年的业绩已经有了期待，如果23年业绩表现符合预期的话，那么按照市场的预测，23年的每股收益应该会回到2018年的水平，对应的收益是0.6元以上。
实际上，23年报发布后，每股收益在0.57元，虽然已经是2020年以来最好的表现，但还是没能回到0.6元以上。
一句话总结，2023年的这个分红多少有点差强人意的感觉。
单从业绩的角度看，如果给浙商2023年的业绩打个分，满分十分的话九分绝对不算多，但要是给分红打分，恐怕最多能给到六分及格。
为什么这么说呢？
我们以3月29日的收盘价计算，对应的浙商银行的股息率为5.48%，股息率和浙商银行差不多的重庆银行（5.54%），业绩表现其实比浙商银行差得多。
2023年，重庆银行营收下跌1.89%，净利润同比增长2.20%。
如果拿市盈率（TTM）同样是5.46的邮储银行来比较，邮储银行营收增长2.25%，净利润增长只有1.25%。另外，邮储银行的股息率是5.49%，跟浙商银行差不多。
所以，这么看的话，这次的浙商银行的分红计划可能还是偏保守了些。
不过，客观来看，5.48%的股息率起码不差。
以3月20日为节点看，在已经公布分红的银行中，股息率最高的是兴业银行（6.59%），最低的是常熟银行（3.5%），5%的股息率也是常态。
只是，对比浙商银行2023年10%的利润增速来看，这个股息率确实不怎么出彩。
分红力度小了这么多，管理层其实也是有理由说的。
一个是4月2日股价来到了自22年以来的高点，A股收盘价突破3元人民币。
股价能涨，二级市场的投资人们至少能稳得住心态，即便是分红少一点，能在股价上涨回来收益也未尝不可，只是这点收益是不是比直接提高分红力度来得划算，还需观察。
另外一个理由就是22年分红够多。
实际上，22年从1月底股价接近3元左右之后，浙商银行的股价是一直在走低的，从这个角度来看。22年做多分红，可能管理层也有想拉升股价的意图。
整个23年的走势来看，虽然股价也有起伏，但整体还是稳得住2.5元的底线的，所以可能也没那么多拉高股息率的必要。
只不过，对于二市场的普通股东来说，银行股分红力度下降，也可能会意味着短期内的吸引力下降。接下来，股价突破3元之后能不能稳得住，其实也是个考验。
所以，对于业绩增长稳健的银行来说，多分一点钱总是会有好处的，只要是业绩表现够稳定， 回馈股东多一点又何妨呢？
分红力度变化的背后，经营质量究竟怎么样？
对于该不该分红，该分多少红这个事儿，其实没有一个公式化的定论，股息率高的银行经营质量不一定高，但是经营质量好的银行，股息率表现一定都不差。
一般来说，管理层决策稳健一点总是没错，毕竟只要不过于激进，不产生大量不良贷款，银行基本可以旱涝保收。
所以，有经营质量兜底，分红多少，其实还是看管理层的意愿。
那么，浙商银行分红力度小了，经营的质量究竟怎么样呢？还是得从财报里来一窥究竟。
财报显示，2023年浙商银行资产总额3.1万亿元，比2022年末增长19.91%。从资产质量指标来看，报告期不良率有所下降，拨备覆盖率有所提升。
另外，报告期，浙商银行的核心一级资本充足率为8.22%、一级资本充足率9.52%，资本充足率12.19%，均满足监管要求。
从资产结构来看，贷款和金融投资是银行资产占比最高的两个项目，其中发放贷款和垫款总额1.67万亿，占比53.22%；金融投资1万亿，比上年末增长33.09%，占比31.83%。
从增长的角度来看，23年这两个核心资产增速很快。
我们主要来看占比更高的贷款。
从贷款的结构上来看，公司贷款和垫款的占比为65.74%，个人贷款为27.78%。报告期内。浙商银行的个人贷款以及公司贷款业务增长都略超过14%。
这说明，浙商银行的贷款业务增长能力还是很强的。
这一点在收入上也能反映出来，即便是在行业性的净息收入承压下，2023年浙商银行的净息收入还是同比增长了0.99%。
与增长同样重要的是贷款质量。
从贷款的质量来看整体比较稳定，公司贷款不良率在下降，但个人贷款不良率上升的风险也需要关注。
按风险类型来看，正常贷款从占比95.63%，提升到96.43%，关注类贷款则从2.4%降低到2.05%。由此来看，贷款的质量有所提升。
按业务类型来看，公司的不良贷款155.10亿元不良贷款率1.37%，比上年末下降0.26个百分点。
值得注意的是，个人贷款的不良率有所增加。
财报显示，23年的个人贷款不良率为1.91%，比上年末上升0.41个百分点，金额增加28.38亿，报告期个人不良贷款总金额为90.86亿元。
实际上，浙商银行的贷款业务主要还是靠企业贷款，个人贷款的不良率有增加，对基本面影响可能也不大。
比个人贷款更值得关注的其实是重组贷款。
数据显示，报告期内，浙商银行集团重组贷款总额为36.64亿，比2022年末增加32.12亿元。新增加的重组贷款中，主要是逾期3个月以上的重组贷款，总额是13亿，比2022年末增加了12亿。
接下来，一季度重组贷款规模会不会进一步加大？
这点可能是影响浙商银行贷款质量变化的一个重要因素。
好的一面是，虽然重组贷款有增加，逾期贷款的余额却在不断减少。财报显示，2023年，浙商银行逾期贷款余额277.86亿，比上年末减少21.56亿元。
实际上，处理逾期余额除了直接减值之外，重组贷款也是一个方法，一来可以降低不良率，二来可以化解潜在的减值风险。
从这个角度来看，2023年突然增加了12亿的重组贷款，可能也是逾期贷款余额减少的一个结果。
只是，接下来的一季度，会不会为了继续降低不良率，进一步扩大重组贷款的规模？还有待持续观察。
事实上，由于过去一些影响，浙商银行的过去几年里其实也都在消化一些不良贷款，业绩也曾因此受到影响。
但这两年经过调整之后，浙商银行的业绩表现和资产质量都有了很大的提升，经营质量的提升，也在持续地转化为利润增长的动力。
随着息差压力下银行盈利压力增加，很多商业银行都出现了营收和利润下滑的情况。
这样的背景下，浙商银行还能实现两位数的净利润增幅，其实也很能说明问题。不管是经营质量还是资产质量上，浙商银行都可以算得上颇为优秀的一档。
正所谓，“戴王冠者必受其重”。
好的业绩表现，自然会带给投资人更多的回报预期，未来如何不断地去满足这个预期，可能更加考验浙商银行管理层的经营哲学与智慧。
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